2 月份投資觀點(diǎn)：
本周?chē)?guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，國(guó)際油價(jià)逼近90 美元/桶，推動(dòng)油價(jià)上漲的因素在于：一是OPEC+實(shí)際的增產(chǎn)幅度小于計(jì)劃增產(chǎn)幅度，供應(yīng)端偏緊的情況并未緩解，且美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)下降；二是突發(fā)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，引起了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端中斷的擔(dān)憂。近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，盡早實(shí)現(xiàn)能耗“雙控”向碳“雙控”轉(zhuǎn)型。中央工作會(huì)議新的精神，未來(lái)對(duì)石油化工和煤化工行業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生較為重大的影響，其生產(chǎn)過(guò)程中消耗的化石能源大部分轉(zhuǎn)化為了烯烴、芳烴、有機(jī)化學(xué)品等國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的產(chǎn)品，并沒(méi)有作為燃料燒掉，因此也就沒(méi)有轉(zhuǎn)化成二氧化碳排放，因此化工行業(yè)的發(fā)展與“碳中和”、“碳達(dá)峰”的方針實(shí)施并不違背。我們認(rèn)為，“雙碳”及能耗政策的頂層設(shè)計(jì)逐步成型?，F(xiàn)階段仍然以能耗控制為主，嚴(yán)格控制能耗強(qiáng)度、合理控制能耗消費(fèi)總量是未來(lái)1-2 個(gè)五年規(guī)劃階段內(nèi)的主流政策框架，同時(shí)推進(jìn)能耗控制向碳排放控制轉(zhuǎn)型，建立各行業(yè)二氧化碳排放量統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)及配套相關(guān)雙碳政策。在此過(guò)程中，將逐漸清晰對(duì)化工類(lèi)企業(yè)能耗及碳排放的核算標(biāo)準(zhǔn)、管控政策等。現(xiàn)階段原料用能不計(jì)入能耗總量的政策，有利于化工行業(yè)中具備成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)原料能耗占比高的項(xiàng)目的審批，特別是以煤和石油為原料的上游化工企業(yè)，未來(lái)化工行業(yè)細(xì)分龍頭公司的長(zhǎng)期發(fā)展空間將打開(kāi)。展望2022 年2 月份，我們重點(diǎn)看好生物柴油、大煉化、煤化工行業(yè)的投資方向。
本月投資組合
【卓越新能】碳中和推動(dòng)生物柴油龍頭快速成長(zhǎng)；【華魯恒升】開(kāi)拓荊州基地，煤化工龍頭再出發(fā)；【榮盛石化】浙石化二期全面投產(chǎn)，發(fā)展邁上新臺(tái)階；【贊宇科技】“表活+油脂”行業(yè)雙龍頭的揚(yáng)帆起航；【寶豐能源】
煤化工龍頭成長(zhǎng)可期，電解水制氫布局“碳中和”；【森麒麟】智能制造引領(lǐng)前進(jìn)方向，差異化競(jìng)爭(zhēng)探尋發(fā)展之路。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原油價(jià)格大幅波動(dòng)；海外疫情恢復(fù)不及預(yù)期；裝置檢修導(dǎo)致供給收縮。
（文章來(lái)源：國(guó)信證券）
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