行業(yè)核心觀點：
上個交易周，電子指數(shù)(申萬一級)下跌，跌幅為5.27%，跑輸滬深300指數(shù)0.76個百分點。從子行業(yè)來看，二級子行業(yè)中光學(xué)光電子跌幅最大，跌幅為6.78%。三級子行業(yè)中跌幅最大的是光學(xué)元件，跌幅為9.59%。上個交易周的行業(yè)動態(tài)中，在光伏電子板塊，硅料節(jié)前報價持穩(wěn)微漲，二月份新增產(chǎn)能平穩(wěn)釋放預(yù)計將支撐產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)小幅增加；在顯示面板板塊，產(chǎn)品出貨邊際修復(fù)趨勢漸起，小尺寸需求推動預(yù)計增強(qiáng)。建議投資者關(guān)注電子行業(yè)重要景氣賽道，推薦硅料、顯示面板等景氣度細(xì)分領(lǐng)域。
投資要點：
硅料節(jié)前報價持穩(wěn)微漲：在硅料報價方面，國內(nèi)單晶復(fù)投料在春節(jié)前交易周的價格區(qū)間為23.0—24.7萬元/噸，成交均價上漲至24.11萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.46%；單晶致密料價格區(qū)間為22.8—24.5萬元/噸，成交均價上漲至23.85萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.38%，整體價格持穩(wěn)微漲。受光伏及半導(dǎo)體等持續(xù)增長的市場需求拉動，硅料下游的硅片企業(yè)一季度開工率維持相對較高水平，硅料采購需求持續(xù)；春節(jié)前各地物流運輸陸續(xù)逐漸受限，導(dǎo)致可簽訂單減少，為報價提供了支撐；并且硅片價格上漲幅度已覆蓋硅料成本，報價續(xù)漲具有相對較高的接受度，綜合導(dǎo)致硅料價格延續(xù)持穩(wěn)上漲態(tài)勢，二月份新增產(chǎn)能平穩(wěn)釋放預(yù)計將支撐產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)小幅增加。
面板出貨邊際修復(fù)趨勢漸起：集邦咨詢近日調(diào)查顯示，2021年電視出貨量下降約3.2%，達(dá)2.1億臺。電視品牌2021上半年出貨受益于美國救濟(jì)金帶動而持續(xù)暢銷，同時品牌廠商進(jìn)行面板庫存回補(bǔ)也推升了面板價格；而下半年隨著歐美疫情趨緩，疫期政策紅利淡退，需求面臨考驗，此外原料和運費高漲墊高了整機(jī)成本，成本隨之轉(zhuǎn)嫁到終端售價，成本過高導(dǎo)致促銷成效不明顯，終端需求隨之低迷。經(jīng)過2021下半年電視面板價格大幅修正后，2022年尤其小尺寸面板價格已貼近面板廠現(xiàn)金成本，有利于品牌廠商重新提高小尺寸出貨比重，遞延性需求或?qū)⑼苿?022年電視出貨量實現(xiàn)增長。
行業(yè)估值水位仍舊不高：SW電子板塊PE(TTM)為39.64倍，仍顯著低于4G建設(shè)周期中的峰值水平88.11倍。
上周電子板塊表現(xiàn)走弱：上周申萬電子行業(yè)362只個股中，上漲37只，下跌323只，持平2只，上漲比例為10.22%。
風(fēng)險因素：技術(shù)研發(fā)跟不上預(yù)期的風(fēng)險；同行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；科技摩擦的風(fēng)險；疫情再度彌漫的風(fēng)險
（文章來源：萬聯(lián)證券）
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