2021 年多家重點公司發(fā)布業(yè)績預告，在全球疫情趨穩(wěn)、消費需求回彈的共同催化下，業(yè)績表現(xiàn)回彈。疫情得到控制，訂單企穩(wěn)，上游龍頭公司快速復蘇；下游企業(yè)優(yōu)化渠道，提升品牌形象，拉動業(yè)績增長，持續(xù)向好發(fā)展。
全球疫情趨穩(wěn)、消費需求回彈，客戶訂單增加，上游重點公司業(yè)績取得較好的復蘇。2021 年海內外疫情得到有效控制，上游制衣制鞋等企業(yè)的國內外訂單企穩(wěn)，實現(xiàn)量價齊升，華利集團緊隨疫情運動需求增加、運動鞋消費持續(xù)恢復的趨勢，2021 年預計凈利潤29.1~26.3 億元，同比增長40~55%。開潤股份2B 訂單也顯著回升，公司密切關注市場變化趨勢、不斷優(yōu)化客戶結構， 2021 年預計凈利潤1.45~1.95 億元， 同比增長86.1~150.15%。
下游企業(yè)渠道進一步優(yōu)化，品牌形象提升，拉動重點公司2021 年業(yè)績改善。體育服飾方面，在行業(yè)高景氣度以及需求復蘇的背景下，龍頭公司安踏體育積極推動主品牌提質升級，2021Q4 零售流水增速良好，其中安踏品牌同10~20%中段，F(xiàn)ILA 品牌同增高單位數(shù)，其他品牌同增30~35%，2021 年預計凈利潤同比增長不少于35%；特步國際調整電商結構、促進渠道升級，2021Q4 流水增速環(huán)比逆勢提升，線上線下全渠道零售銷售增速達20%~25%，2021 年預計凈利潤同比增長超過70%。其他重點品牌服飾公司業(yè)績也取得較好恢復，森馬服飾發(fā)力產(chǎn)品創(chuàng)新、加快數(shù)字化轉型，2021 年預計凈利潤14.5~15.5 億元，同比增長79.97~92.38%。
十二月零售服裝銷售波動，一二月隨春節(jié)旺季到來有望改善。12 月服裝零售同比下降2.3%，較2019 年同期下降0.20%，呈現(xiàn)波動態(tài)勢。12 月由于全國多省份出現(xiàn)疫情波動，同時對供給端生產(chǎn)和需求端消費產(chǎn)生影響，疊加外部消費環(huán)境影響，紡織服裝零售情況有所波動。未來隨著春節(jié)促銷活動的進一步推進以及消費者籌備年貨需求持續(xù)旺盛，一二月紡織服裝零售情況有望回暖。
當前形勢下，我們持續(xù)關注業(yè)績表現(xiàn)較好的標的。大眾休閑服飾重點推薦海瀾之家、森馬服飾。中高端服飾推薦比音勒芬、波司登、地素時尚。體育服飾方面，在行業(yè)高景氣度以及需求復蘇的背景下，重點推薦港股安踏體育、李寧、特步國際。家紡行業(yè)線上線下增長較好，重點推薦羅萊生活，建議關注水星家紡、富安娜。上游紡織制造方面，伴隨海內外疫情得到有效控制，國內外訂單企穩(wěn)，重點推薦鞋類ODM 一體化制造商華利集團；持續(xù)看好產(chǎn)能布局完善的制造龍頭申洲國際，未來有望穩(wěn)定增長，建議關注新澳股份。
板塊復查：創(chuàng)業(yè)板(-4.14%)，深證成指(-5.00%)，滬深300(-4.51%)，上證成指(-4.57%)。紡織服裝行業(yè)跌幅為3.41%，紡織制造子版塊跌幅為3.98%，服裝家紡子版塊跌幅為4.92%。
重點公司公告：開潤股份發(fā)布業(yè)績預告，報告期內，公司銷售收入同比實現(xiàn)增長，營業(yè)收入預計比上年同期上升13.18%—28.61%；森馬服飾近日發(fā)布業(yè)績預告，預計2021 年歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.5 億元至15.5 億元，同比增長79.97%至92.38%。
風險因素：疫情不確定風險，消費復蘇不及預期
（文章來源：中銀國際證券）
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