地緣局勢波詭云譎，國際油價大幅上漲
本周，IEA 發(fā)布月報上調(diào)2022 年原油需求預(yù)測，OPEC 發(fā)布1 月增產(chǎn)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于增產(chǎn)目標(biāo)值，俄烏局勢再度趨緊加劇市場對短期原油供給的擔(dān)憂，國際油價應(yīng)聲大幅上漲。截至2 月11 日，布倫特和WTI 原油期貨價格分別收于94.44 美元/桶和93.10 美元/桶。美元指數(shù)交投收于96.0 附近。
美國石油鉆井機數(shù)量增加，原油庫存增加52 萬桶本周，美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加19 座，為516 座，油氣鉆機總數(shù)增加22 座，為635 座。美國原油庫存量4.104 億桶，較前一周減少476 萬桶；美國汽油庫存總量2.484 億桶，較前一周減少164 萬桶；餾分油庫存量為1.218 億桶，較前一周減少93 萬桶。
2022 年1 月OPEC 產(chǎn)量增加，較上月增加6.4 萬桶/日至2798.1 萬桶/日2021 年1 月 OPEC 產(chǎn)量增加，沙特產(chǎn)量為999.9 萬桶/日，較上月增長5.4 萬桶/日；伊拉克產(chǎn)量為424.5 萬桶/日，較上減少2.6 萬桶/日；伊朗產(chǎn)量為250.3萬桶/日，較上月增加2.1 萬桶/日；委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量為66.8 萬桶/日，較上月減少5.0 萬桶/日；利比亞產(chǎn)量為100.8 萬桶/日，較上月減少4.5 萬桶/日。
本周，石腦油、乙烯、丙烯、丁二烯、純苯價格上漲，石腦油、PDH、MTO 價差上漲。
供需格局持續(xù)緊張，地緣政治風(fēng)險溢價
本周，原油供需基本面仍維持偏緊格局，地緣局勢的趨緊加劇市場對原油供給端的擔(dān)憂，國際油價大幅上漲。需求端，IEA 發(fā)布2 月月報，上調(diào)2022 年原油需求預(yù)測，預(yù)計2022 年全球石油需求將增加320 萬桶/日，達(dá)到1.006 億桶/日；EIA 庫存處于低位體現(xiàn)出原油需求持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢并未改變，疫情對經(jīng)濟及原油需求的沖擊仍相對有限。供給端，1 月OPEC 僅增產(chǎn)6.4 萬桶/日，距目標(biāo)25 萬桶/日有較大差距，OPEC 有效閑置產(chǎn)能的下降以及全球油氣資本開支的不足仍限制著短期原油供給的修復(fù)；地緣局勢的不確定性加劇了市場對原油供給端的擔(dān)憂，2 月11 日美國稱俄羅斯最早可能在下周采取進(jìn)攻性軍事行動，進(jìn)一步加劇了市場對俄烏局勢的擔(dān)憂。綜上所述，原油供需基本面偏緊的格局仍在持續(xù)，地緣政治局勢波詭云譎，給短期原油供給帶來了較大的不確定性。我們認(rèn)為2022年全球原油供需格局仍將維持偏緊格局，繼續(xù)堅定看好石化板塊景氣度，持續(xù)看好以中國石油為代表的上游油氣企業(yè)。后續(xù)重點關(guān)注OPEC+增產(chǎn)執(zhí)行情況、俄烏對峙局勢、伊核協(xié)議談判進(jìn)展、奧密克戎毒株擴散態(tài)勢、疫苗接種和新冠特效藥開發(fā)進(jìn)展等。
投資建議：我們預(yù)計2022 年全球原油供需格局仍將偏緊，因此繼續(xù)堅定看好石化板塊景氣度，建議關(guān)注如下標(biāo)的：第一、上游板塊，中石油、中石化、中海油、新奧股份；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發(fā)展、石化油服、博邁科；第三、民營大煉化板塊，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衛(wèi)星化學(xué)和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學(xué)、華魯恒升和揚農(nóng)化工。
風(fēng)險分析：地緣政治風(fēng)險，奧密克戎毒株擴散，OPEC+產(chǎn)量增速過快。
（文章來源：光大證券）
標(biāo)簽： 風(fēng)險溢價 國際油價
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