摘要：
1 月CPI 同比為0.9%，較去年12 月回落0.6 個百分比；核心CPI同比與上月持平，為1.2%繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，CPI 同比的漲落主要還是受到食品價格的影響。1 月PPI 同比上漲9.1%，較去年12 月回落1.2 個百分點。而1 月PPI 與CPI 同比之差為8.2%，較去年12 月回落0.6 個百分點，且連續(xù)三個月回落，國內(nèi)通脹形勢主要由PPI 主導(dǎo)。
1 月CPI 環(huán)比為0.4%，其中食品環(huán)比為1.4%，雖較上月回升2.0個百分點；但從食品價格的季節(jié)性波動看，受豬肉價格反季節(jié)性波動的影響，處于五年以來同期最低水平。考慮到2022 年春節(jié)在2 月1 日，早于去年的2 月12 日，食品價格低于往年同期，春節(jié)錯位導(dǎo)致的基數(shù)效應(yīng)，更有利于2 月CPI 同比的快速回落。
從PPI 環(huán)比看，1 月為-0.2%，無論是從同比還是從環(huán)比看，PPI價格的回落幅度開始收窄，但上中下游之間的物價走勢的分化狀況仍在繼續(xù)改善。1 月環(huán)比跌幅為負(fù)的行業(yè)只有6 個行業(yè)，較上月減少7 個，其中跌幅居前的3 個行業(yè)為煤炭、鋼鐵和化工；而漲幅居前的行業(yè)有9 個，較上月增加7 個。
美國1 月通脹壓力遠(yuǎn)高于中國，1 月美國CPI 同比為7.5%，核心CPI 為6%，均創(chuàng)出1983 年以來的新高；1 月美國PPI 同比為9.8%，核心PPI 同比為9.4%，均在歷史最高點附近。雖然中美兩國都受到國際原油價格上漲的外部沖擊，但中美通脹形勢仍有如此大的區(qū)別，究其原因在于：一是疫情爆發(fā)以來基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量上的巨大差異；二是勞動力市場的供應(yīng)狀態(tài)也有顯著不同；三是CPI 中住宅和能源所占權(quán)重的不同，以及中美兩國房地產(chǎn)市場景氣度的迥異。
（文章來源：第一創(chuàng)業(yè)證券）
標(biāo)簽： 宏觀研究
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